作者 | Gary Alexander

编译 | 华尔街大事件

(资料图)

Splunk（NASDAQ：SPLK）今年迄今上涨了约 15%，与标准普尔 500 指数持平，但落后于许多自年初以来大幅上涨的中小型软件公司。Splunk 有足够的理由收取更高的费用，尤其是从估值的角度来看。

数据来自YCharts

Splunk继续建立令人印象深刻的 ARR 基础，并且随着公司继续关注自动化和人工智能的优势，Splunk 对挖掘机器数据以获取可操作见解的关注将继续享受长期顺风。

以下是 Splunk 的完整长期看涨理由：

Splunk 的用例是无限的。在早期，Splunk 的机器数据挖掘功能经常用于安全目的，以标记和响应企业系统内的异常情况。但随着 Splunk 的发展，该公司的机器数据功能几乎适用于任何行业和许多功能。

基于使用情况的定价。一些最成功的软件股票是基于使用情况的，这意味着收入与客户对产品的使用情况成比例增长。Splunk 的平台按数据量/计算能力收费。随着数据量持续爆炸式增长，公司突破了将数据集成到运营和决策中的方式界限，Splunk 拥有巨大的机会从其安装基础中获得增长。

Splunk 并非没有竞争对手，但该公司对机器数据的关注是独一无二的。它也是该领域最大的公司。该公司最接近的大型/公共同行是 Datadog 和 New Relic 等监控公司，它们主要专注于监控应用程序和基础设施的性能和正常运行时间。Splunk 专注于可视化和分析机器数据（由计算机、电话和网络内其他端点被动生成的信息）。我们还注意到，Splunk 约 40 亿美元的年收入规模是其第二大竞争对手 Datadog 的两倍。

行业范围内的认可 - 更重要的是，当 Splunk 也被广泛认为是机器数据分析领域的最佳供应商时，进行竞争是件好事。软件行业领先的分析师和评论家 Gartner 授予 Splunk 在安全信息和事件管理领域的“领导者”称号，并将其评为执行能力最高的供应商。IT 买家在做出购买决定时不会轻易接受这些赞扬。

重要的国际扩张机会 - Splunk 已成为全球品牌，现在是 Splunk 追逐更多海外机会的时候了。目前，其收入基础中只有约 35% 来自国际市场（云业务中只有约 20% 的份额来自海外）。我认为 Splunk 有机会将其业务扩展到美国以外的地区。

Splunk 的估值仍然是看好该股的核心原因。以目前接近 100 美元的股价计算，该公司的市值为 167.2 亿美元，扣除公司最近资产负债表上的 25.1 亿美元现金和 38.8 亿美元债务后，Splunk 的企业价值为 180.9 亿美元。

与此同时，Splunk 的收入指引为 39 亿美元，将今年的收入区间调整至之前指引的上限，同比增长 7%：

Splunk 展望（Splunk Q1 盈利平台）

另请注意，该公司还将其自由现金流指引调整为 805-8.25 亿美元，相当于 21% 的自由现金流利润率，相对于 2023 财年仅为 4.27 亿美元的自由现金流而言，增长超过 90% 。

这使得 Splunk 的估值倍数为：

本文对 Splunk 的最新年底目标价为121 美元，相当于2024 财年 EV/收入倍数的 5.5 倍，较当前水平有 20% 的上涨空间。

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